翻看20多家上市家居企業(yè)的前三季財(cái)報(bào)，我們至少發(fā)現(xiàn)了六點(diǎn)跡象！

近來，大家居行業(yè)已有20多家上市公司發(fā)布前三季度財(cái)報(bào)，整體形勢延續(xù)了上半年的境況，營收方面，同比下滑者多，同比增長者少；同比微增者多，同比大增者少。

歸母凈利潤方面，同樣如此，下滑者相對較多，下滑幅超過1倍的也有，但也有少部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利的大幅增長，其中的原因眾多，比如營業(yè)成本大力控制，減少幅度比較大，進(jìn)而助推毛利率上升。

（圖片來源：拍信創(chuàng)意，侵刪）

接下來，我們看看大概的分布情況。

已發(fā)布財(cái)報(bào)的公司至少包括：

富森美、夢天家居、德爾未來、美克家居、三棵樹、歐派、顧家、曲美、恒林、慕思、紅星美凱龍、居然之家、東鵬控股、帝歐家居、箭牌家居、好萊客、皮阿諾、我樂家居、金牌廚柜、志邦家居、森鷹窗業(yè)、偉星新材、蒙娜麗莎、惠達(dá)衛(wèi)浴等。

營收同比增長的企業(yè)：歐派家居12.96%，德爾未來0.4%，曲美家居0.21%，恒林家居16.6%，顧家家居4.06%，三棵樹0.5%，東方雨虹3.07%，志邦家居5.86%，金牌廚柜12.13%，偉星新材3.4%。

營收同比減少的企業(yè)：慕思-2.77%， 森鷹窗業(yè)-2.8%，東鵬控股-11.89%，居然之家-3.84%，紅星美凱龍-7.67%，夢天-2.3%，好萊客-12.7%，箭牌家居-6.23%，美克家居-10.38%，帝歐家居-32.33%，我樂家居-5.6%，皮阿諾-25.6%，富森美-3.4%，蒙娜麗莎-4.73%。

歸母凈利潤同比增長的企業(yè)：夢天家居22.5%，恒林家居11.13%，慕思2.97%，顧家家居13.35%，三棵樹369.7%，好萊客62.8%，箭牌家居30.26%，志邦家居4.95%，金牌廚柜4.06%。

歸母凈利潤同比減少的企業(yè)：歐派家居-5.82%，曲美家居-11.61%，森鷹窗業(yè)-8.2%，東鵬控股-50.4%，居然之家-10.27%，紅星美凱龍-36.17%，美克家居-255.52%，東方雨虹-38.20%，德爾未來68%，帝歐家居-213.13%，我樂家居-7.9%，皮阿諾-34.2%，富森美-12.89%，偉星新材-0.5%。蒙娜麗莎-188.69%。

數(shù)據(jù)即使受到了一些內(nèi)在因素影響，但始終是比較有價(jià)值的參考。從這些上市家居企業(yè)前三季度業(yè)績變化中，我們至少發(fā)現(xiàn)了六點(diǎn)跡象：

1、綜合而言，今年家居行業(yè)基本上告別了高增長，能超過10%都已是鳳毛麟角。

這還是龍頭家居企業(yè)，是各個(gè)細(xì)分賽道里的上市公司。連大咖們都如此，更別提中小型企業(yè)，情形將很難樂觀。

2、那些營收能夠保持增長，或者降幅比較小的企業(yè)，其業(yè)務(wù)體系都具備比較共通的特征，比如：

多品類組合，并有多個(gè)優(yōu)勢品類驅(qū)動(dòng)整體發(fā)展；

多渠道布局，避免了單一渠道受到?jīng)_擊，促成了整體收益的相對平衡，營收相對堅(jiān)挺。

3、一些營收規(guī)模較大的企業(yè)，比如歐派、顧家、東方雨虹、三棵樹等，依然保持了增長，顯得非常難得，既反映了企業(yè)競爭力的穩(wěn)定與內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力的強(qiáng)大，也透露出非常規(guī)的運(yùn)營措施抵御住了外部沖擊，逆勢跑贏了大盤。更重要的是，把握了新興流量渠道的最大價(jià)值，比如整裝渠道、電商渠道、線上線下融合、老客戶渠道等。

特別注意的是，把握住了新潮流、新變化的做法，實(shí)現(xiàn)了與眾不同的躍變。可見戰(zhàn)略前瞻性是何等重要。

例如歐派家居，以162.69億元的前三季度營收規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了12.96%的營收正增長，其關(guān)鍵原因，既有大家居戰(zhàn)略的成功，具體表現(xiàn)為全渠道布局、多品牌運(yùn)營、多品類組合銷售等戰(zhàn)術(shù)措施的高效落地，也有信息化水平升級、材料利用率提升等因素，使得降本增效。

部分優(yōu)勢品類的高增長，對整體貢獻(xiàn)不容小視，比如歐派的衣柜，前三季度收入達(dá)到87.08億元，同比增速高達(dá)20.91%。加之櫥柜、木門、衛(wèi)浴等或多或少也有增長，毛利率有提升，疊加起來，使得整體表現(xiàn)出色。

4、傳統(tǒng)優(yōu)勢品類的鞏固、潛力業(yè)務(wù)的開發(fā)與增長，兩手都要抓好，顯得至關(guān)重要。

大多數(shù)只能依靠單一優(yōu)勢業(yè)務(wù)的公司，目前面臨下滑的情況占比較高。而成功打開了新品類局面的企業(yè)，形勢相對有利。

無論是營收實(shí)現(xiàn)同比增長，還是歸母凈利潤增長明顯，這兩類公司里，已完成兩個(gè)及以上優(yōu)勢品類打造的占比較高。

我們認(rèn)為，無論是夢天所選擇的門墻柜戰(zhàn)略，還是百得勝、歐派、索菲亞們的整家戰(zhàn)略，或許都必須成功，才能站上又一個(gè)時(shí)代的制高點(diǎn)。

5、受房地產(chǎn)大宗業(yè)務(wù)的影響，尤其是風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控的策略調(diào)整，一些原來重點(diǎn)運(yùn)營大宗工程業(yè)務(wù)的家居建材企業(yè)，尚未徹底扭轉(zhuǎn)局面，還是繼續(xù)受到?jīng)_擊。

例如，皮阿諾等公司，就涉及到零售渠道增長，但嚴(yán)控大宗工程業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，聚焦央國企地產(chǎn)商，導(dǎo)致工程訂單下滑。

我們認(rèn)為，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，絕大多數(shù)公司都無法避免，目前至少八成企業(yè)，都明確收縮了大宗工程業(yè)務(wù)。

以前是廣撒網(wǎng)，跟各種房地產(chǎn)企業(yè)合作，只要是TOP100房企，都被視為優(yōu)質(zhì)客戶資源，現(xiàn)在普遍聚焦央企與地方國企，蛋糕必然會(huì)縮小。

更何況，房地產(chǎn)新建房的面積也在下滑，傳導(dǎo)至家居建材行業(yè)，帶來的沖擊無疑是比較大的。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，房屋新開工面積8.51億平方米，下降37.2%。其中，住宅新開工面積6.24億平方米，下降38.1%。

例如好萊客三季度營業(yè)成本13.58億元，同比下降15.2%，高于營業(yè)收入12.7%的下降速度，毛利率上升1.9%。6、如果營業(yè)成本控制得比較好，下降幅度比營收下降速度更高一些，這種情況下，也有助于凈利潤的改善。

三棵樹也有這方面的體現(xiàn)，三季度營業(yè)成本56.48億元，同比下降3.3%，營業(yè)收入同比上升0.5%，毛利率上升2.8%。

其中還有一些比較特殊情況，例如長期保持增長的富森美，此次出現(xiàn)了下滑，一大重要原因就在于針對7—9月自營商場商鋪?zhàn)饨鸺胺?wù)費(fèi)做了減免安排，其中，減免安排減少營業(yè)收入0.87億元，減少歸屬于母公司的凈利潤0.7億元。據(jù)觀察，多家公司正在通過信息化工具的引進(jìn)、管理機(jī)制的改善、運(yùn)營效率的提升等，實(shí)現(xiàn)降本增效。

我們能夠清晰地感受到，兩極分化現(xiàn)象繼續(xù)強(qiáng)化，上市家居企業(yè)之間的差距，還在拉大。

(文章來源：大材研究，侵刪)