體育播報04月18日宣 體育播報04月18日宣 The Athletic撰文分析了英超球隊財政情況，發現盡管上賽季收入創下歷史新高，但英超俱樂部的虧損也創下了歷史紀錄。

英超聯賽通常被認為是全世界最富有的聯賽，但全部20支球隊在2024-25賽季的基礎虧損總額達到16.5 億英鎊，一年內增長了43%。工資、轉會費攤銷、運營開支三大核心成本合計增加9.11億英鎊，幾乎是聯賽整體4.62億英鎊收入增幅的兩倍。

上述運營虧損未計入球員出售收益，而多家俱樂部已開始將這部分收益納入年度財報，本質上是為了讓財務數據更好看。

即便計入球員轉出收入，英超整體仍未實現盈利。包含球員交易收益在內的運營虧損仍達6.76億英鎊，這一赤字規模只低于2019/20賽季聯賽因疫情停擺時。

2024-25 賽季英超俱樂部稅前虧損7.87億英鎊，同樣僅低于2019-20賽季。若非各俱樂部繼續通過集團內部資產運作制造賬面利潤，上賽季整體虧損會更加嚴重。

紐卡斯爾聯內部出售圣詹姆斯公園球場及周邊地塊、阿斯頓維拉對女足隊與倉庫物業進行類似操作、埃弗頓將女足隊與古迪遜公園球場轉入新集團實體，這些操作合計創造2.96億英鎊賬面利潤。若無這些操作，英超稅前虧損將突破10億英鎊。

若再加上切爾西此前內部出售女足隊、兩家酒店及一處停車場的收益，過去三個賽季英超俱樂部通過集團內部交易累計獲得5.71億英鎊賬面利潤。

即便如此，英超仍無回歸盈利的跡象，而盈利狀態早已與英超漸行漸遠。上一次英超俱樂部整體實現盈利還是在2010年代中期，當時一份巨額新轉播合同的增速超過了成本增速。此后成本便徹底追上收入，英超已連續七年虧損，期間累計赤字超40億英鎊。

這一切還是在英超營收大幅增長的背景下發生的。2024-25賽季總收入達68億英鎊，非轉播收入增加近4億英鎊成為重要支撐。

轉播收入僅微增2%，但全新一輪英超轉播周期已在2025-26賽季開啟，加上9支英超球隊球隊參加歐戰，本賽季轉播收入預計將顯著上漲。TA估算，這9支球隊本賽季歐戰賽事獎金達5.54億英鎊，遠高于2024-25賽季的4.07億英鎊，且仍有望再增收3900萬英鎊。

從比例上看，英超工資增速超過了收入增速。2023-24賽季英超工資成本多年來首次停滯增長，但上賽季重回漲勢，增加 3.61億英鎊，漲幅 9%，總額達44億英鎊。英超俱樂部平均工資支出現已達2.2億英鎊，三年內增加4000萬英鎊。整體工資收入比升至65%。

這一比例看似健康，卻掩蓋了諸多問題。

其一，曼城與切爾西均采用多俱樂部架構，其完整工資支出并未體現在單一俱樂部財報中。歐足聯采用“核算范圍”規則，為監管目的完整統計此類俱樂部運營成本并計入歐足聯報告。若計入這兩家俱樂部真實工資支出，上賽季全英超工資總額將再增7500萬英鎊，達到45億英鎊。

其二，BIG6球隊（阿森納、切爾西、利物浦、曼城、曼聯、熱刺）與其余14隊的差距極為懸殊，多項數據均體現這一點，工資支出尤為明顯。BIG6平均將營收的55%用于工資，而英超其他球隊這一比例高達76%。

后者更令人擔憂，因為工資收入比并未計入另一項迫在眉睫的壓力：運營成本大幅飆升。2024-25賽季英超運營開支升至19億英鎊，一年內漲幅22%，占英超總收入的28%，而2022年之前該比例一直穩定在20% 左右。

運營一家俱樂部的成本從未如此高昂，不過這或許也存在策略層面的因素。今年夏天英超將廢除盈利與可持續發展規則（PSR），取而代之的是，球員支出上限將與收入掛鉤。俱樂部有可能通過低利潤業務做大營收規模，同時推高運營成本。

BIG6自然在運營上投入更多，但其余14隊的運營開支仍占收入的26%。若再加上76%的工資占比，一個殘酷的現實便浮現出來：非豪門球隊在不計入轉會費的情況下，支出就已超過全部營收，而近幾個賽季轉會支出同樣出現爆炸式增長。

下賽季英超將推行球隊成本規則（SCR），僅將俱樂部足球相關支出限制在營收的85%以內，在非足球相關成本居高不下的情況下，新規很難讓聯賽整體實現盈利。

英超凈轉會投入雖有所下降，但仍接近14億英鎊，即便切爾西已相對收斂近年的瘋狂投入，且僅有四家俱樂部凈投入超1億英鎊，轉會凈支出仍達10億英鎊，而轉會費攤銷現已接近單賽季20億英鎊。

隨著各俱樂部在2025-26賽季持續刷新投入紀錄，這一數字只會繼續攀升，整體盈余依舊難以實現。球員出售收益 9.76億英鎊，平均每家俱樂部近5000萬英鎊，僅低于2023-24 賽季，然而即便收獲創紀錄的球員轉會收入，英超俱樂部仍虧損慘重，其中僅切爾西就貢獻了2.62億英鎊虧損。

這一切最終導致整個聯賽出現巨額資金外流。

上賽季僅有冠軍利物浦實現正自由現金流，即在日常運營、基礎設施、轉會支出及債務清償后仍有盈余。其余18家俱樂部（曼城未公開現金流量表）自由現金流赤字超15億英鎊。

這一缺口主要由股東填補，切爾西尤為突出，球隊股東再度注資3.3億英鎊支撐俱樂部的支出。BlueCo財團三年間已為切爾西投入超10億英鎊，其巨額支出是英超持續虧損的重要因素。

埃弗頓新老板弗里金集團注資2.33億英鎊用于償還現有債務；托尼?布魯姆向布萊頓注資1.07億英鎊，全額覆蓋俱樂部前兩個賽季向主席償還的款項。

上賽季英超俱樂部所有者合計注資超13億英鎊，連續第三年突破10億英鎊。這既反映出俱樂部虧損規模巨大，也體現出高息環境下，主流銀行不愿向多數足球俱樂部放貸，即便球隊身處頂級聯賽。盡管如此，曼聯、富勒姆、阿斯頓維拉三家俱樂部上賽季仍獲得超億英鎊外部資金以滿足各類需求。

這一切都說明，這片被視為遍地黃金的足球熱土，實則遠非如此。

虧損現象在英格蘭各級聯賽體系中普遍存在，主要原因是各隊都渴望升入英超，而為實現這一目標不得不承受成本通脹。英超之下的英冠聯賽，過去十年累計虧損已超30億英鎊。

然而，升級球隊很快便會發現，激增的成本迅速吞噬掉大幅增長的收入。上賽季僅有利物浦、伯恩茅斯、伊普斯維奇、水晶宮四家俱樂部在未進行內部資產出售的情況下實現盈利；過去六個賽季，英超實現年度盈利的球隊不足四分之一。

熱刺、布倫特福德、諾丁漢森林均在上賽季創下收入紀錄的同時，錄得史上最大虧損。萊斯特城與南安普頓合計僅拿到37分，最終降級英冠，兩家俱樂部同期虧損共計1.25億英鎊。

英超以外的俱樂部所有者經常需要填補八位數的赤字，而他們收回投資的唯一希望只有資產增值：在球隊升入頂級聯賽后出售股份。在當前虧損如此普遍的情況下，若不對英格蘭足球進行結構性改革，便沒有其他實現財務回報的途徑。